ارتفاع عائد السندات الأمريكية لأعلى مستوياتها خلال 10 أشهر
ستراقب سوق السندات الأمريكية الطمأنينة المستمرة من مجلس الاحتياطي الفيدرالي بأنها ستحافظ على مشترياتها من السندات في المستقبل المنظور - أو تخاطر بارتفاع غير منظم في العوائد.
ارتفعت العائدات إلى أعلى مستوياتها في 10 أشهر هذا الشهر بعد أن فاز الديمقراطيون بالسيطرة الفعالة على مجلس الشيوخ الأمريكي ، مما زاد الرهانات على زيادة الإنفاق المالي ، وارتفاع التضخم ، وربما التعافي الاقتصادي الأسرع.
كما نمت التكهنات بأن البنك المركزي الأمريكي سيكون أسرع في سحب دعمه للاقتصاد ، وربما حتى تخفيض مشتريات السندات هذا العام.
لكن زيادة العائد ، مع ارتفاع عائدات 10 سنوات بأكثر من 20 نقطة أساس في الأسبوع إلى 1.187٪ ، دفعت مسئولي بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى التراجع - وارتدت العوائد إلى 1.023٪.
تعهد بنك الاحتياطي الفيدرالي اليوم الأربعاء بالإبقاء على سعر الفائدة الرئيسي لليلة واحدة بالقرب من الصفر وترك برنامج شراء السندات دون تغيير حتى حدوث انتعاش كامل من الركود الناجم عن الوباء.
قالت دانييل دي مارتينو بوث، المديرة التنفيذية وكبيرة المحللين الاستراتيجيين في شركة Quill Intelligence: "إن القلق بشأن قيام بنك الاحتياطي الفيدرالي بتقليص حوافزه سابق لأوانه في الوقت الحالي ، حيث من المرجح أن يؤخر طرح لقاح COVID-19 البطيء أي نوع من سحب تحفيز بنك الاحتياطي الفيدرالي حتى عام 2022". في دالاس.
ومع ذلك ، قال بوث: "لا يزال سوق السندات غير مقتنع بالتزام بنك الاحتياطي الفيدرالي بالمعدلات المنخفضة والتحفيز ، بالنظر إلى التقلبات في عوائد سندات الخزانة خلال الشهر الماضي".
شدد رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول اليوم الأربعاء على أن البنك المركزي سيعتمد على التوجيه ويتواصل بشكل جيد مقدمًا عما سيكون تدريجيًا عندما يكون الاقتصاد جاهزًا.
أشار المحللون، إلى أن قدرة باول على إيقاف السوق من التحركات المحتملة لبنك الاحتياطي الفيدرالي ستكون أساسية لمعرفة ما إذا كانت الزيادات المستقبلية في العائدات ستؤدي إلى اضطراب.
إذا بدأ المستثمرون في التسعير للحصول على دعم بنك الاحتياطي الفيدرالي أقل قبل أن يظهر الاقتصاد تحسنًا ويشير بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى أنه جاهز ، فقد تؤدي زيادات العائد إلى إضعاف أي انتعاش وتضر بالأصول ذات المخاطر العالية ، بما في ذلك الأسهم.
قال برونو برايزينيا، محلل استراتيجي لأسعار الفائدة في بنك أوف أمريكا في نيويورك: "من المهم في سياق التعافي الذي تتوقعه في عام 2021 أن يظل الاحتياطي الفيدرالي موثوقًا للغاية في رسائله الحذرة".
تتوقع Braizinha أن تزداد المحاصيل تدريجياً، مع توقع زيادة الزخم في النصف الثاني من العام. وقال "لكن لكي تكون هذه الحركة منظمة ، من الضروري أن يحتفظ بنك الاحتياطي الفيدرالي برسالة منسقة حول إزالة أماكن الإقامة".
سيكون الخطر الأكبر لحدوث "نوبة غضب"، والذي يمكن أن يكون زيادة بنحو50 نقطة أساس في عوائد 10 سنوات في شهرين ، بالقرب من نهاية الربع الثاني أو بداية الربع الثالث ، عندما يتوقع الاقتصاد قال بنك أوف أمريكا إظهار التحسن.
قال بريزينها: "حتى لو ظل بنك الاحتياطي الفيدرالي متشائما ، فسيكون من الصعب السيطرة على الرسالة في تلك المرحلة". إذا كانت هناك زيادة حادة إلى منطقة 1.5٪ إلى 1.75٪ دون تحسن اقتصادي قوي ، فإن ذلك "سيؤثر على توقعات الأصول الخطرة".
أضاف أن هناك عنصرا رئيسيا آخر يتعلق بتأثير العوائد المرتفعة وهو ما إذا كانت مدفوعة بتوقعات التضخم الأعلى.
قال بيتر بيريزين ، كبير المحللين الاستراتيجيين العالميين في BCA Research في BCA Research في مونتريال: يتم تداول العوائد الحقيقية لعشر سنوات ، عوائد الخزانة التي تتكيف مع التضخم المتوقع ، عند 1.04٪ بعد أن قفزت توقعات التضخم هذا الشهر إلى 2.17٪ ، وهو أعلى مستوى منذ مايو 2018.
وقال بيريزين إن أحد المستفيدين المحتملين من عوائد السندات المتزايدة قد يكون أسهم البنوك. "إنها ليست رخيصة فحسب ، بل هي أيضًا وسيلة تحوط ضد زيادة أكبر من المتوقع في العوائد."
