قال المحللون إن عروض السندات المصرفية في وول ستريت التي حطمت الرقم القياسي في الأيام الأخيرة كانت مدفوعة بمجموعة من ظروف السوق غير العادية والقرارات التنظيمية التي يمكن إرجاعها إلى جهود الحكومة للإغاثة من الوباء.

JPMorgan Chase (JPM.N) و Bank of America (BAC.N) و Goldman Sachs (GS.N) و Morgan Stanley (MS.N) لديهم أو يخططون لإصدار ما مجموعه 40 مليار دولار من الديون، وفقًا لتقارير وسائل الإعلام كان بيع سندات JPMorgan البالغة قيمته 13 مليار دولار في 15 أبريل رقمًا قياسيًا لفترة وجيزة في الصناعة حتى تصدرته في اليوم التالي بعرض بنك أوف أمريكا البالغ 15 مليار دولار.

في حين لم تقدم البنوك تفاصيل عن سبب رفعها للديون ، قال محللون إن تضافر العوامل النقدية والتنظيمية يقود الاستحواذ غير المسبوق على السيولة ، مما يبرز عملية الموازنة الصعبة بشكل متزايد بالنسبة لمقرضي وول ستريت مع خروج الاقتصاد من الركود الوبائي.

هذا الانتعاش الاقتصادي المدفوع بالتطعيم وتحفيز تريليونات الدولارات، جنبًا إلى جنب مع أسعار الفائدة المنخفضة للغاية ، قد خلق ظروف اقتراض ممتازة في أعقاب أرباح الربع الأول الممتازة.

بعد أن قال مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي في مارس إنه سيرفع قيود توزيع رأس المال على البنوك التي اجتازت اختبارات الإجهاد لشهر يونيو، يرغب الكثيرون أيضًا في الحصول على نقود كافية لإبقاء المساهمين سعداء بزيادة عمليات إعادة شراء الأسهم.

قال الرئيس التنفيذي لبنك أوف أمريكا بريان موينيهان للمحللين خلال مكالمة أرباح البنك قبل بيع السندات: "سنقوم بإعادة شراء مبلغ كبير ... بأسرع ما يمكن".

أعلن بنك جولدمان ساكس عن خططه الخاصة لإعادة شراء بعض الأسهم المفضلة.

تزايد الودائع

لكنها ليست كل الأخبار الجيدة. في حين أن خرطوم التحفيز الحكومي المتدفق عبر الاقتصاد أدى إلى إغراء أرباح البنوك ، فقد أدى أيضًا إلى انخفاض نمو القروض وتسبب في ارتفاع الودائع. في المقابل ، اضطرت البنوك إلى إيقاف هذه الودائع لدى الاحتياطي الفيدرالي وفي أصول الملاذ الآمن مثل سندات الخزانة الأمريكية.

وقال ديك بوف المحلل لدى أوديون كابيتال جروب: "هذه الودائع تنمو بشكل جنوني ، لكن القروض ليست كذلك والأسهم العادية ليست كذلك ، وهذا يخلق مشكلة خطيرة للبنوك".

"لم أر هذا يحدث من قبل".

بالنسبة لبعض البنوك ، هذه المشاكل تنظيمية. اعتبارًا من 1 أبريل ، كان على البنوك استئناف الاحتفاظ برأس مال إضافي مقابل ودائع الخزانة والاحتياطي الفيدرالي بعد أن أنهى البنك المركزي التخفيف المؤقت للوباء الذي سمح للمقرضين باستبعاد تلك الأصول من حساب رأس المال الرئيسي.

إن "نسبة الرافعة المالية التكميلية" (SLR) هي ضمانة إضافية تم تقديمها في أعقاب الأزمة المالية التي حدثت قبل عقد من الزمان والتي تتطلب من البنوك الكبرى الاحتفاظ بالنقد مقابل الأصول بغض النظر عن مخاطرها. مع ارتفاع الودائع ، قد تتطلع بعض البنوك إلى زيادة الديون لضمان عملها بشكل مريح ضمن النسبة.

قال جينادي جولدبيرج ، كبير المحللين الإستراتيجيين لأسعار الفائدة لدى TD Securities ، "من المحتمل جدًا أن يكون إصدار الدين مدفوعًا جزئيًا بانتهاء فترة إعفاء SLR".

أخبر المسؤولون التنفيذيون في كل من Goldman و Bank of America المحللين في مكالمات أرباح الربع الأول أنه لا يزال لديهم مجال للعمل قبل الوصول إلى عتبة نسبة الرافعة المالية.

لم يكن عرض ديون مورجان ستانلي مدفوعًا بقيود تنظيمية ، وفقًا لما ذكره شخص مطلع على الأمر. رفض الاحتياطي الفيدرالي التعليق.

من جانبها ، أصدرت جي بي مورجان السندات جزئيًا لمعالجة القيود التنظيمية ، وفقًا لما ذكره شخص مطلع على الأمر. في مكالمة الأرباح ، أشار المسؤولون التنفيذيون للبنك إلى أن نمو الودائع زاد من نفوذها ، مما دفع المدير المالي جينيفر بيبسزاك إلى انتقاد القواعد.