النحاس يصل لأعلى مستوياته خلال 9 سنوات
تواصلت مسيرة النحاس الحماسة مع بورصة لندن للمعادن (LME) لتصل إلى 8437 دولارا للطن يوم الثلاثاء ، وهو أعلى مستوى منذ مايو 2012.
أسهم البورصة منخفضة وتضيق الهوامش الزمنية في بورصة لندن للمعادن. تعمل الديناميكيات الجزئية للنحاس على تعزيز تجارة الانكماش الكلي التي ترفع الأسعار عبر طيف السلع.
قم برمي غبار ستارد للمركبة الكهربائية ويمكنك أن ترى لماذا تضاعف أمثال Goldman Sachs و Citi طلباتهم الثورية لسوق النحاس.
وقد رفع كلا البنكين هدفهما للسعر لمدة 12 شهرًا إلى 10000 دولار للطن ، وحذر بنك جولدمان ساكس من أن النحاس قد يتجه نحو فترة "تسعير الندرة".
ومع ذلك ، يبدو مديرو الصناديق حذرين مع وضع مدير الأموال في كل من عقود لندن و CME في حالة استقرار حتى مع ارتفاع السعر إلى مستويات عالية جديدة.
يبدو أن المستثمرين قلقون بشأن احتمالية حدوث تصحيح بعد الارتفاع القوي من أدنى مستوى في مارس 2020 عند 4371 دولارًا.
من الواضح أيضًا أن هذا التناقض بين الحذر قصير الأجل والوفرة على المدى الطويل في مشهد خيارات النحاس في بورصة لندن للمعادن.
ظلت الصناديق طويلة الأمد من النحاس على جانبي المحيط الأطلسي ، لكن الوضع الصافي قد تلاشى منذ أكتوبر ، مما يشير إلى إحجام عن تخصيص المزيد من الأموال للارتفاع.
حقق مديرو الأموال صافي شراء لعقود النحاس CME لتصل إلى 87671 عقدًا الأسبوع الماضي ، وفقًا لتقرير التزامات التجار الأخير (COTR).
كان ذلك أعلى من الأسبوع السابق ولكن أقل من ذروة أكتوبر الماضي عند 91.578 عقدًا و 30٪ من المستويات التي شوهدت في الارتفاع الصعودي لعام 2017.
في حين أن المراهنات الصريحة قد تسللت إلى أعلى مستوياتها في ثلاث سنوات ، إلا أن التأثير قد تم تعويضه بارتفاع طفيف في مراكز البيع المباشر.
انقلب مديرو الأموال من قصير إلى طويل في الربع الثاني من عام 2020 وتراكموا مراكز صعودية حتى ديسمبر.
لكن منذ ذلك الحين ، تذبذبت المراكز ، وعند المستوى الحالي البالغ 38635 عقدًا ، يكون الشراء الجماعي أقل من ذروة منتصف يناير عند 43994 عقدًا.
كما تلاشى البناء القوي في المراكز الطويلة في فئة "المالية الأخرى" في بورصة لندن للمعادن - والتي تشمل شركات التأمين وإعادة التأمين والمعاشات التقاعدية. عند 33،943 عقدًا ، يكون صافي الشراء الآن بعيدًا عن أعلى مستوى في أغسطس 2020 عند 43،212 عقدًا.
ربما كان شراء الأموال هو المحرك لانتعاش النحاس الملحوظ لـ COVID-19 العام الماضي ، لكن يبدو أن المرحلة الأخيرة من الارتفاع كانت فارغة جزئيًا ، خاصة مع غياب اللاعبين الصينيين خلال عطلة رأس السنة القمرية الجديدة.
أو كما قال الوسيط LME Marex Spectron في مذكرة العميل يوم الإثنين ، "تظل السيولة ضعيفة مع حركة متقلبة خلال اليوم".
غالبًا ما يكون الجمع بين ارتفاع الأسعار وتراجع السيولة علامة تحذير للسوق بأن نوعًا من مرحلة التصحيح والتوحيد قادمة.
من الواضح أيضًا أن القلق قصير المدى يمكن رؤيته في مشهد خيارات النحاس في بورصة لندن للمعادن.
في حين أن الفائدة المفتوحة على الخيارات في الربع الأخير من هذا العام لا تزال تهيمن عليها الاستراتيجيات الصاعدة ، هناك صورة أكثر توازناً على المدى الأقصر.
يتم تقسيم الفائدة المفتوحة في مارس وأبريل ومايو بالتساوي إلى حد ما بين خيارات الشراء ، والتي تمنح الحق في شراء النحاس وخيارات البيع التي تمنح الحق في البيع.
لقد كان الطلب على الجانب السلبي متزايدًا حيث ارتفعت المخاوف من تصحيح الأسعار.
"من الملاحظ في عالم المعادن أن المزيد والمزيد من العملاء الصناعيين يشترون هياكل خيارات البيع السلبي لحماية أنفسهم من انهيار الأسعار وخاصة في النحاس والنيكل ،" أشار وسيط LME Kingdom Futures في مذكرة العميل يوم الاثنين.
كانت الفائدة المفتوحة في السوق في مارس ، وهو شهر سيولة كبير لخيارات بورصة لندن للمعادن ، متوازنة بدقة بين 20195 عقد شراء و 18.541 عقد بيع في نهاية الأسبوع الماضي.
يميل الاهتمام المفتوح في أبريل نحو الاتجاه الصعودي ولكنه يفوق عدد المكالمات في مايو.
تميل الفائدة المفتوحة في السوق لخيارات ديسمبر بشدة إلى الاتجاه الصعودي مع وجود 16157 عقدًا من المكالمات التي تقزم 2349 الكثير من عمليات البيع اعتبارًا من يوم الجمعة.
إن مجموعة الفائدة المفتوحة على الإضراب البالغ 9000 دولار - 5552 لوتًا من خيارات الشراء - هي بالفعل نقطة نقاش في السوق ، لكن هناك 2851 عقدًا مفتوحًا عند إضراب 10000 دولار وحتى 400 عند إضراب 12000 دولار.
شراء تراجع؟
كانت مثل هذه الخيارات تبدو صعودية بشكل غريب حتى قبل شهرين.
ولكن مع تداول النحاس الآن فوق 8000 دولار للطن وأرقى دعاوى في وول ستريت لتصل إلى 10000 دولار للطن على مدى 12 شهرًا في الأفق الزمني ، فإنها لا تبدو بعيدة المنال.
تكمن المشكلة في أنه ليس من المفترض أن تتحرك الأسواق في خطوط مستقيمة ، على عكس الصعود الثابت للنحاس في اتجاه واحد من أدنى مستوياته في العام الماضي.
يبدو أن مديري الصناديق يكرهون إضافة المزيد من الطول عند هذه المستويات المرتفعة ، في حين أن الفائدة المفتوحة لخيارات بورصة لندن للمعادن تشير إلى أن المستثمرين والصناعة على حد سواء يهيئون أنفسهم لتصحيح محتمل خلال الأشهر المقبلة.
كن حذرا ، ومع ذلك. إذا حدث ذلك ، فقد يكون قصير الأجل مع استمرار العديد من المستثمرين المحتملين في اللحاق بسوق النحاس.
ووفقًا لـ Goldman Sachs ، "استنادًا إلى مناقشات العملاء ، نعتقد أن هناك مستثمرين تقديريين على الهامش أكثر من المشاركة في هذه المرحلة ، ولكن بالمقابل ، مستعدون عالميًا للشراء". ("النحاس: الفائض الموسمي المقلص من المقرر أن يعزز المسار نحو تسعير الندرة في الربع الثاني ،" 27 يناير 2021)
يتفق محللو سيتي على ذلك. "المستثمرين التقديريين لديهم مجال للإضافة ، لكن لم يتم منحهم الكثير من الفرص نظرًا (...) الارتفاع الحاد في الأسعار وعدم وجود عمليات انسحاب كبيرة خلال العام الماضي." ("شروق الشمس بالدورة الفائقة؟ النحاس إلى 10 آلاف دولار / طن عاجلاً وليس آجلاً" ، 16 فبراير 2021)
على عكس الصناديق السوداء الخوارزمية سريعة الحركة ، يأخذ المستثمرون التقديريون وقتهم قبل الالتزام بالسوق ، لا سيما السوق التي أحرقت العديد منها قبل عقد من الزمن.
ومن المفارقات ، أنهم قد يحتاجون الآن إلى القليل من نفس اضطراب سوق النحاس للانضمام إلى الحدث هذه المرة.
